传媒业企业并购绩效及其影响因素研究

doi:10.3969/j.issn.1672-6952.2022.02.014

辽宁石油化工大学学报 ›› 2022, Vol. 42 ›› Issue (2): 86-90.DOI: 10.3969/j.issn.1672-6952.2022.02.014

传媒业企业并购绩效及其影响因素研究

刘霖(), 王莉华()

辽宁石油化工大学经济管理学院，辽宁抚顺 113001

收稿日期:2020-12-28 修回日期:2021-11-28 出版日期:2022-04-25 发布日期:2022-05-21
通讯作者: 王莉华
作者简介:刘霖（1997⁃），女，硕士研究生，从事财务管理研究；E⁃mail：1193674528@qq.com。
基金资助:
辽宁省教育厅面上项目(LJKR0157)

Research on the M&A Performance and Influencing Factors of Media Industry

Lin Liu(), Lihua Wang()

School of Economics and Management，Liaoning Petrochemical University，Fushun Liaoning 113001，China

Received:2020-12-28 Revised:2021-11-28 Published:2022-04-25 Online:2022-05-21
Contact: Lihua Wang

摘要/Abstract

摘要：

并购是快速扩大企业规模、实现利润增长的有效方式。选取我国传媒业上市公司2016-2017年发生的并购事件为样本，对CEO任期、内部控制及传媒业并购绩效的关系进行实证分析。结果表明，传媒业并购绩效在并购后有先升后降的趋势，CEO任期与传媒业并购绩效呈负相关关系；在公司规模、资产负债率和现金流量不变的前提下，传媒业企业内部控制的有效性会促进并购绩效的提升，完善的内部控制可以弱化CEO任期给传媒业并购绩效带来的负相关关系。基于以上研究结论，提出了提高传媒业企业并购绩效的相关建议。

关键词: 传媒业, CEO任期, 内部控制, 并购绩效

Abstract:

Mergers and acquisitions is an effective way to rapidly expand the scale of enterprises and achieve profit growth. This article selected the M&A events of China's media industry listed companies from 2016 to 2017 as a sample, and conducted an empirical analysis on the relationship between CEO tenure, internal control, and media industry M&A performance. The results show that the M&A performance of the media industry has a tendency to rise first and then decline after the M&A; CEO tenure is negatively correlated with the M&A performance of the media industry; under the premise that other conditions remain unchanged, the effectiveness of media industry corporate internal control will promote the improvement of M&A performance; perfect internal control can weaken the negative correlation between CEO tenure and M&A performance in media industry. Based on the above research conclusions, some suggestions were put forward to improve the M&A performance of enterprises in the media industry.

Key words: Media industry, CEO tenure, Internal control, M&A

中图分类号:

F275

刘霖, 王莉华. 传媒业企业并购绩效及其影响因素研究[J]. 辽宁石油化工大学学报, 2022, 42(2): 86-90.

Lin Liu, Lihua Wang. Research on the M&A Performance and Influencing Factors of Media Industry[J]. Journal of Liaoning Petrochemical University, 2022, 42(2): 86-90.

图/表 4

参考文献 16

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3	Bianconi M， Tan C M. Evaluating the instantaneous and medium⁃run impact of mergers and acquisitions on firm values［J］.International Review of Economics & Finance，2019，59：71⁃78.
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12	王前锋，谢雨婷.股权激励、内部控制与长期并购绩效［J］.会计之友，2019（7）：120⁃126.
13	葛结根.并购支付方式与并购绩效的实证研究——以沪深上市公司为收购目标的经验证据［J］.会计研究，2015（9）：74⁃80.
14	干胜道，胡明霞.管理层权力、内部控制与过度投资——基于国有上市公司的证据［J］.审计与经济研究，2014，29（5）：40⁃47.
15	胥朝阳，徐菲，赵晓阳.高管持股、内部控制与国有企业并购绩效［J］.会计之友，2020（1）：59⁃64.
16	刘志杰，郭芳兵.高管过度自信、高管持股与并购绩效［J］.财会通讯，2019（6）：49⁃52. （编辑陈雷）

变量类型	变量名称	变量符号	变量定义
被解释变量	并购绩效	M&A	运用因子分析法对并购绩效进行评价，综合绩效得分反映企业并购绩效
解释变量	CEO任期	Tenure	并购方CEO担任CEO的任职期限
解释变量	内部控制	IC	“迪博·中国上市公司内部控制指数”的自然对数
控制变量	公司规模	Size	企业总资产的自然对数
	资产负债率	Lev	企业资产总额和负债总额的比例
	支付方式	Pay	并购方支付的方式，现金支付取值1.000，其他支付方式取值0
	CEO是否持股	Share	CEO持有本企业股份取值1.000，反之取值0
	现金流量	CF	企业现金及现金等价物的自然对数
	成长性	Grow	企业营业收入的增长情况

变量类型	变量名称	变量符号	变量定义
被解释变量	并购绩效	M&A	运用因子分析法对并购绩效进行评价，综合绩效得分反映企业并购绩效
解释变量	CEO任期	Tenure	并购方CEO担任CEO的任职期限
解释变量	内部控制	IC	“迪博·中国上市公司内部控制指数”的自然对数
控制变量	公司规模	Size	企业总资产的自然对数
	资产负债率	Lev	企业资产总额和负债总额的比例
	支付方式	Pay	并购方支付的方式，现金支付取值1.000，其他支付方式取值0
	CEO是否持股	Share	CEO持有本企业股份取值1.000，反之取值0
	现金流量	CF	企业现金及现金等价物的自然对数
	成长性	Grow	企业营业收入的增长情况

变量名称	最小值	最大值	均值	标准差
并购绩效	-1.650	1.140	0.008	0.417
CEO任期/a	0	11.900	4.377	3.114
内部控制	0	6.629	6.300	1.111
公司规模	0.650	5.741	4.088	0.847
资产负债率	4.540	60.170	31.330	13.470
支付方式	0	1.000	0.889	0.315
CEO是否持股	0	1.000	0.481	0.502
现金流量	0.022	102.300	16.390	17.080
成长性	-71.990	507.600	27.730	70.150

变量名称	最小值	最大值	均值	标准差
并购绩效	-1.650	1.140	0.008	0.417
CEO任期/a	0	11.900	4.377	3.114
内部控制	0	6.629	6.300	1.111
公司规模	0.650	5.741	4.088	0.847
资产负债率	4.540	60.170	31.330	13.470
支付方式	0	1.000	0.889	0.315
CEO是否持股	0	1.000	0.481	0.502
现金流量	0.022	102.300	16.390	17.080
成长性	-71.990	507.600	27.730	70.150

变量	并购绩效	CEO任期	内部控制	公司规模	资产负债率	支付方式	CEO是否持股	现金流量	成长性
并购绩效	1.000
CEO任期	-0.209^**	1.000
内部控制	0.147^*	0.014	1.000
公司规模	0.264^***	0.345^***	0.135	1.000
资产负债率	0.475^***	0.017	0.088	0.366^***	1.000
支付方式	-0.089	0.264^***	-0.071	0.253^***	-0.115	1.000
CEO是否持股	-0.239^***	0.095	0.089	0.081	-0.407^***	0.105	1.000
现金流量	0.143^***	0.023	0.142	0.666^***	0.137	0.173^**	0.298^***	1.000
成长性	0.413^***	-0.170^**	0.035	-0.170^**	-0.023	-0.175^**	-0.161^*	-0.145^*	1.000

传媒业企业并购绩效及其影响因素研究

Research on the M&A Performance and Influencing Factors of Media Industry

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图/表 4

参考文献 16

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Metrics

变量	回归系数			T值
变量	模型1	模型2	模型3	模型1	模型2	模型3
CEO任期	-0.034^***		-0.117^***	-3.91		-2.83
内部控制		0.027^*	0.120^***		1.97	4.83
公司规模	0.155^***	0.075^*	0.146^***	3.75	1.72	3.48
资产负债率	0.012^***	0.012^***	0.012^***	4.84	4.85	4.74
支付方式	0.038	-0.004	0.055	0.26	-0.03	0.37
CEO是否持股	0	-0.032	-0.006	-0.01	-0.53	-0.12
现金流量	-0.001	0.001	-0.001	-0.83	0.72	-0.83
成长性	0.003^***	0.003^***	0.003^***	9.83	9.62	9.42
Tenure⁃IC			0.023^***			3.46
Constant	-0.929^***	-0.929^***	-1.679^***	-4.72	-4.29	-5.84
年度虚拟变量	控制	控制	控制
R⁃squared	0.486	0.442	0.496
F	20.51	22.89	20.52

[1]	毕文思,王莉华. 东北三省上市公司内部控制评价体系的构建[J]. 辽宁石油化工大学学报, 2017, 37(3): 76-80.
[2]	刘威. 上市公司内部控制质量与会计信息质量关系研究[J]. 辽宁石油化工大学学报, 2016, 36(3): 76-80.